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銀行從業(yè)資格銀行管理考點精選:基準(zhǔn)利率

更新時間:2016-08-11 08:51:07 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽126收藏12

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  基準(zhǔn)利率

  基準(zhǔn)利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率,其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定?;鶞?zhǔn)利率是利率市場化的重要前提之一,在利率市場化條件下,融資者衡量融資成本,投資者計算投資收益,以及管理層對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控,客觀上都要求有一個普遍公認(rèn)的基準(zhǔn)利率水平作參考。所以,從某種意義上講,基準(zhǔn)利率是利率市場化機制形成的核心。

  其中,以同業(yè)拆借利率為基準(zhǔn)利率的國家有英國的倫敦同業(yè)拆放利率(Libor)、美國的美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率(FFR)、日本(Tibor)、歐盟(Euribor)等;以回購利率為基準(zhǔn)利率的國家有德國(1W和2W回購利率)、法國(1W回購利率)、西班牙(10D回購利率)。

  在中國,以中國人民銀行對國家專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率。具體而言,一般普通民眾把銀行一年定期存款利率作為市場基準(zhǔn)利率指標(biāo),銀行則是把隔夜拆借利率作為市場基準(zhǔn)利率。

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  基本特征

  基準(zhǔn)利率必須具備以下幾個基本特征:

  (1)市場化。這是顯而易見的,基準(zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定,而且不僅反映實際市場供求狀況,還要反映市場對未來的預(yù)期;

  (2)基礎(chǔ)性?;鶞?zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位,它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性;

  (3)傳遞性?;鶞?zhǔn)利率所反映的市場信號,或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號,能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上。

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  最適合利率

  中國基準(zhǔn)利率——國債利率(具體地講是國債二級市場的收益率)最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。

  從一般國際經(jīng)驗看,只有結(jié)構(gòu)合理、信譽高、流動性強的金融產(chǎn)品的利率,才能作為基準(zhǔn)利率。在我國已經(jīng)市場化的幾種利率中,國債利率(具體地講是國債二級市場的收益率)最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。

  第一,國債的信譽最高。國債是中央政府以其征稅權(quán)為擔(dān)保而發(fā)行的債務(wù),只要不發(fā)生政治危機,國債幾乎是沒有風(fēng)險的。所以,國債在所有金融產(chǎn)品中信譽最高、風(fēng)險最低,被譽為“金邊債券”。無論在投資實踐中,還是在理論分析中,要選擇無風(fēng)險利率,非國債利率莫屬。

  第二,國債市場是我國財政政策和貨幣政策的最佳結(jié)合點,進(jìn)入流通市場的國債成為跨資本市場和貨幣市場的金融產(chǎn)品,與各類金融產(chǎn)品具有較強的關(guān)聯(lián)性。所以,選擇國債利率作為基準(zhǔn)利率,滿足基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)性要求,能有效地傳遞市場信號和調(diào)控信號。

  第三,國債發(fā)行規(guī)模的不斷擴大和發(fā)行方式的市場化,國債期限品種結(jié)構(gòu)的多樣化,使國債在質(zhì)和量上都有了突破;同時,銀行間債券市場的形成,國債二級市場交易規(guī)模也在不斷擴大,國債流動性明顯增強。國債市場的發(fā)展使國債利率的市場影響力在不斷上升,金融機構(gòu)在國債發(fā)行市場的投標(biāo)、一般投資者的投資決策,都會考慮國債二級市場的收益率。國債利率已自然而然地充當(dāng)起基準(zhǔn)利率的角色。

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  目標(biāo)手段

  基準(zhǔn)利率是中國中央銀行實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要手段之一,制定基準(zhǔn)利率的依據(jù)只能是貨幣政策目標(biāo)。當(dāng)政策目標(biāo)重點發(fā)生變化時,利率作為政策工具也應(yīng)隨之變化。不同的利率水平體現(xiàn)不同的政策要求,當(dāng)政策重點放在穩(wěn)定貨幣時,中央銀行貸款利率就應(yīng)該適時調(diào)高,以抑制過熱的需求;相反,則應(yīng)該適時調(diào)低。

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