2014年銀行從業(yè)《公司信貸》第六章重點：資金結構分析

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　　資金結構分析

　　借款人的全部資金來源于兩個方面: 一是借入資金，包括流動負債和長期負債;二是自有資金，即所有者權益。資金結構是指借款人的全部資金中負債和所有者權益所占的比重及相互關系。借款人資金來源結構狀況直接影響其償債能力。資金結構合理，借款人的經(jīng)濟基礎就牢固，就能承擔較大的風險，就有較強的償債能力，尤其是長期償債能力。反之，如果資金結構不合理，借款人的經(jīng)濟基礎就較薄弱，抵御風險的能力就較差，其償債能力也就會低下。因此，資金結構分析應是貸款決策中財務分析的一項重要內(nèi)容。

　　借款人的資金結構應與資產(chǎn)轉換周期相適應。如借款人屬季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)或貿(mào)易企業(yè)，由于其資產(chǎn)轉換周期變化較大，所以在經(jīng)營活動繁忙時期就會對短期資金有很大的需求; 如借款人屬穩(wěn)定的生產(chǎn)制造企業(yè)， 那么其資產(chǎn)轉換周期較長而穩(wěn)定，因而其融資需求更多的是穩(wěn)定的長期資金。借款人合理的資金結構指資金不僅要從總額上可以滿足經(jīng)營活動的需要，適應資產(chǎn)轉換周期，并且資金的搭配即短期負債、長期負債及所有者權益三者的比例也要適當， 這樣才能以最小的資金成本取得最大的收益。

　　客戶的長期資金在客戶的資金構成中占有十分重要的地位?？蛻舻拈L期資金是由所有者權益和長期負債構成的?？蛻粼诨I資決策中，必須按照《公司法》等法律法規(guī)籌集一定的權益資本，但是否要籌集長期債務及籌集多少長期債務，應根據(jù)企業(yè)需要采用不同的策略， 做到負債適度， 保持最佳長期債務和權益資本的結構。當企業(yè)總資產(chǎn)利潤率高于長期債務成本時，加大長期債務可使企業(yè)獲得財務杠桿收益， 從而提高企業(yè)權益資本收益率。當總資產(chǎn)利潤率低于長期債務成本時，降低長期債務的比重可使企業(yè)減少財務杠桿損失，從而維護所有者利益。從理論上看，最佳資金結構是指企業(yè)權益資本凈利潤率最高，企業(yè)價值最大而綜合成本最低時的資金結構。但實際上由于融資活動本身和外部環(huán)境的復雜性，很難十分準確地確定這個最佳點。通常做法是，企業(yè)對擬定的籌資總額可以提出多種籌資方案，分別計算出各方案的綜合成本并從中選擇出綜合成本最低的方案，以此作為最佳資金結構方案。

　　分析資金結構是否合理要重點關注以下內(nèi)容:

　　(1)資產(chǎn)負債表結構

　　從資產(chǎn)負債表的合理結構來看，長期資產(chǎn)應由長期資金和所有者權益支持，短期資產(chǎn)則由短期資金支持。對短期資產(chǎn)不全由短期資金支持，長期資產(chǎn)也不全由長期資金支持的情況，如果處理不善，就會出現(xiàn)問題。例如借款人長期負債與所有者權益之和小于其長期資金需求，即以部分短期負債支持了部分長期資產(chǎn)，那么一旦面臨短期債務償還壓力，勢必會影響正常的經(jīng)營活動，進而影響其償債能力。

　　(2)經(jīng)營風險水平

　　經(jīng)營風險從廣義上是指企業(yè)控制和管理的全部資產(chǎn)的不確定性。例如借款人不能全部收回其應收賬款或固定資產(chǎn)提前報廢，這都會給借款人的資產(chǎn)帶來損失，從而增加經(jīng)營風險。如果借款人的所有者權益在整個資金來源中所占比重過小，不能完全彌補其資產(chǎn)損失，那么債權人所投入的資金就會受到損害。由此可見，借款人的資金來源中，所有者權益的數(shù)額至少應能彌補其資產(chǎn)變現(xiàn)時可能發(fā)生的損失。

　　表6 -3 顯示的是一組不同行業(yè)的資金結構比例參考指標。

　　表6 - 3 負債與所有者權益結構參考指標

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