一建經(jīng)濟教材解析:1Z101026 財務內部收益率分析
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1Z101026 財務內部收益率分析
一、財務內部收益率的概念
對具有常規(guī)現(xiàn)金流量(即在計算期內,開始時有支出而后才有收益,且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號只改變一次的現(xiàn)金流量)的技術方案,其財務凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關系。若已知某技術方案各年的凈現(xiàn)金流量,則該技術方案的財務凈現(xiàn)值就完全取決于所選用的折現(xiàn)率,即財務凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達式如下:
財務內部收益率是一個未知的折現(xiàn)率,由式(1Z101026-2)可知,求方程式中的折現(xiàn)率需解高次方程,不易求解。在實際工作中,一般通過計算機直接計算,手算時可采用試算法確定財務內部收益率FIRR。
二、判斷
財務內部收益率計算出來后,與基準收益率進行比較。若FIRR≥iC,則技術方案在經(jīng)濟上可以接受;若FIRR
三、優(yōu)劣
財務內部收益率(FIRR)指標考慮了資金的時間價值以及技術方案在整個計算期內的經(jīng)濟狀況,不僅能反映投資過程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響,完全取決于技術方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種技術方案內部決定性,使它在應用中具有一個顯著的優(yōu)點,即避免了像財務凈現(xiàn)值之類的指標那樣須事先確定基準收益率這個難題,而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。但不足的是財務內部收益率計算比較麻煩;對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術方案來講,其財務內部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內部收益率。
四、FIRR與FNPV比較
對獨立常規(guī)技術方案的評價,從圖1Z101026可知,當FIRR>ic,時,根據(jù)FIRR評價的判斷準則,技術方案可以接受;而icl對應的FNPV1>O,根據(jù)FNPV評價的判斷準則,技術方案也可接受。當FIRR
FNPV指標計算簡便,顯示出了技術方案現(xiàn)金流量的時間分配,但得不出投資過程收益程度大小,且受外部參數(shù)(ic)的影響;FIRR指標較為麻煩,但能反映投資過程的收益程度,而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響,完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。
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