證券從業(yè)資格投資分析重難點：股票估值分析

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　　第三節(jié) 股票估值分析

　　影響股票投資價值的因素

　　1.內(nèi)部因素

　　(1)公司凈資產(chǎn)。

　　(2)公司贏利水平。

　　(3)公司的股利政策。

　　(4)股份分割。

　　(5)增資和減資。

　　(6)公司資產(chǎn)重組。

　　2.外部因素

　　(1)宏觀經(jīng)濟因素。

　　(2)行業(yè)因素。

　　(3)市場因素。

　　股票內(nèi)在價值的計算方法

　　股票市場價格的計算方法一一市盈率股價方法

　　1.市盈率的含義

　　市盈率又稱價格收益比或本益比，是每股價格與每股收益之間的比率。

　　2.市盈率的公式

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　　解讀

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　　3.對股票市盈率的估計方法

　　(1)簡單估計法。

　　1)利用歷史數(shù)據(jù)進行估計，包括算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法、趨勢調(diào)整法和回歸調(diào)整法。其中算術(shù)平均數(shù)法適用于市盈率比較穩(wěn)定的股票。趨勢調(diào)整法可以在坐標(biāo)紙上進行，以畫趨勢線的方法求得一個增減趨勢的量的關(guān)系式，然后對上面的市盈率的估計值進行修正。

　　2)市場決定法，包括市場預(yù)期回報率倒數(shù)法和市場歸類決定法。

　　(2)回歸分析法。

　　1)含義。回歸分析法是指利用回歸分析的統(tǒng)計方法，通過考察股票價格、收益、增長、風(fēng)險、貨幣的時間價值和股息政策等各種因素變動與市盈率之間的關(guān)系，得出能夠最好解釋市盈率與這些變量間線性關(guān)系的方程，進而根據(jù)這些變量的給定值對市盈率的大小進行預(yù)測的分析方法。

　　2)缺陷。用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率的估計方程具有很強的時效性，套用過去的方程是不現(xiàn)實的。

　　市凈率在股票價值估計上的應(yīng)用

　　1.含義

　　市凈率又稱凈資產(chǎn)倍率，是每股市場價格與每股凈資產(chǎn)之間的比率。

　　2.計算公式

　　3.在股票價值估計上的應(yīng)用

　　市凈率反映的是，相對于凈資產(chǎn)，股票當(dāng)前的市場價格是處于較高水平還是處于較低水平。市凈率較大，說明股價處于較高水平;反之，市凈率較小，說明股價處于較低水平。

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