《基金基礎(chǔ)知識》章節(jié)重點(diǎn)海外市場發(fā)展

　　【摘要】基金從業(yè)資格考試考試科目包括基金法律法規(guī)、職業(yè)道德與業(yè)務(wù)規(guī)范及證券投資基金基礎(chǔ)知識兩個科目，為幫助各位考生備考環(huán)球網(wǎng)校基金從業(yè)資格考試頻道整理發(fā)布《基金基礎(chǔ)知識》章節(jié)重點(diǎn)海外市場發(fā)展供各位考生學(xué)習(xí)，希望能夠幫助大家。《基金基礎(chǔ)知識》章節(jié)重點(diǎn)海外市場發(fā)展

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　　二、投資基金監(jiān)管的國際化發(fā)展概況

　　(一)國際證監(jiān)會組織(IOSCO)投資基金監(jiān)管的基本制度

　　國際證監(jiān)會組織組織成立于 l983 年，現(xiàn)有近 200 個成員，總部設(shè)在西班牙馬德里，是目前證券投資基金監(jiān)管領(lǐng)域最重要的國際組織，中國證監(jiān)會已加入該組織的全部委員會。

　　國際證監(jiān)會組織關(guān)于投資基金監(jiān)管的基本制度如下。

　　1.關(guān)于證券投資基金的監(jiān)管原則

　　首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)建立向希望出售或管理基金的個人或機(jī)構(gòu)發(fā)牌并實(shí)施監(jiān)管的一套標(biāo)準(zhǔn); 其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)制定有關(guān)基金的法定模式、構(gòu)成以及分離和保護(hù)客戶資產(chǎn)的法規(guī); 再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)發(fā)行人信息披露相同原則要求基金進(jìn)行披露，從而判斷基金是否適合于一個特定投資者并評估投資者在該組合中權(quán)益的價值;最后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)確立基金資產(chǎn)評估、基金單位定價和贖回的～個適當(dāng)和透明的依據(jù)。

　　2.關(guān)于基金管理人的監(jiān)管制度國際證監(jiān)會組織認(rèn)為各國確立基金管理人的資格標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮如下因素：

　　(1)基金管理人的誠信程度，

　　(2)資本是否充足，

　　(3)是否具有特定的權(quán)力和職責(zé)，

　　(4)是否具備完善的內(nèi)部管理程序和健全的內(nèi)控機(jī)制。

　　3.關(guān)于保護(hù)投資者權(quán)益的制度

　　(1)向投資者充分披露有關(guān)信息

　　(2)保護(hù)客戶資產(chǎn)

　　(3)公平、準(zhǔn)確地進(jìn)行資產(chǎn)評估和定價

　　(4)證券投資基金的份額贖回。

　　4.關(guān)于基金跨境活動的監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)制度

　　(1)相互提供信息

　　(2)提供自發(fā)性協(xié)助：未經(jīng)他方主管機(jī)構(gòu)的請求，將其有關(guān)信息，主動提供給他方主管機(jī)構(gòu)。

　　(3)對證券投資基金管理人進(jìn)行實(shí)地檢查。

　　5.關(guān)于證券投資基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能的制度

　　6.關(guān)于自律監(jiān)管的制度

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　　(二)歐盟(EU)投資基金監(jiān)管的基本制度

　　1.歐盟金融市場的投資基金大體上可以分為兩類：

　　第一類是從事可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃業(yè)務(wù)的投資基金，即證券投資基金; 第二類是所謂的另類投資基金，

　　2.歐盟的證券投資基金監(jiān)管體系以《可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃指令》(UCITS 指令)為核心。

　　(三)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)投資基金監(jiān)管規(guī)定

　　1.經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織簡稱經(jīng)合組織，是由 30 多個市場經(jīng)濟(jì)國家組成的政府間國際經(jīng) 濟(jì)組織

　　2.經(jīng)合組織在 2005 年發(fā)表的《集合投資計劃治理白皮書》提出了該組織對新時期投資基金治理及監(jiān)管的原則性建議?！栋灼饭灿辛鶄€部分：

　　第一部分是法律法規(guī)框架第二部分是投資者權(quán)利

　　第三部分是基金行業(yè)經(jīng)營者的角色第四部分是市場紀(jì)律與市場體系

　　第五部分是透明度與信息公開

　　第六部分是投資基金的內(nèi)部治理

　　三、歐盟的基金法規(guī)與監(jiān)管一體化進(jìn)程

　　1.歐盟各國進(jìn)行了多種形式的證券監(jiān)管國際合作，其證券監(jiān)管法律制度也趨于一體化。

　　2.可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)是歐盟跨境投資基金的主要模式。

　　3.根據(jù)可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)指令成立的基金在很多市場都可以進(jìn)行銷售和投資，可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)已經(jīng)發(fā)展成為具有廣泛國際影響的基金品牌。

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　　(一)可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)指令

　　1.UCITS 系列指令的發(fā)展歷程

　　(1)UCITS 一號指令規(guī)范了 UCITS 的批準(zhǔn)、投資政策、信息披露、跨市場銷售、單位信托、投資公司、托管機(jī)構(gòu)的組織架構(gòu)等內(nèi)容。

　　(2)2001 年底修訂 UCITS 指令(即 UCITS 三號指令)

　　(3)2002 年發(fā)布 UCITS 三號指令。

　　(4)2009 年 1 月，UCITS 四號指令在歐洲議會獲得通過 2.可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)一號指令1985 年 12 月，歐盟的前身歐共體發(fā)布 UCITS 一號指令。

　　(1)指令的適用范圍：UCITS 基金是指從公眾募集資金只投資于可轉(zhuǎn)讓證券的基金，指令的管轄原則以母國為主，東道國為輔

　　(2)UCITS 基金的核準(zhǔn)，基金管理人和托管人的資格：UCITS 基金必須獲取其所在國監(jiān)管機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)方可開展業(yè)務(wù)。

　　(3)關(guān)于投資政策的規(guī)定。投資政策是指令的重點(diǎn)內(nèi)容，包括可投資的品種、投資比例限制與投資禁止等。

　　3.可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)三號指令具體內(nèi)容包括：

　　(1)管理公司的護(hù)照

　　(2)更復(fù)雜的風(fēng)險分散規(guī)則

　　(3)更廣泛的投資品種

　　(4)更廣泛的業(yè)務(wù)范圍

　　(5)引入簡要招募說明書

　　(6)進(jìn)一步加強(qiáng)對投資者的保護(hù)

　　(7)過渡條款

　　4.可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)四號指令修改體現(xiàn)在以下五方面：

　　(1)引進(jìn)基金管理公司通行證

　　(2)跨境分銷程序?qū)崿F(xiàn)簡化，注冊流程更簡便，并支持 UCITS 部門更快速地啟動跨境營銷。

　　(3)為 UCITS 基金的國內(nèi)和跨境合并創(chuàng)建法律框架，允許 UCITS 整合，設(shè)立便利跨境基金并購的程序，加快現(xiàn)有的大型基金并購小型基金的趨勢。

　　(4)引進(jìn)主從結(jié)構(gòu)基金以促進(jìn)資產(chǎn) 池的組建，允許某一可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃 (UCITS)(從基金)被另一 UCITS 基金(主基金)完全投資，幫助 UCITS 基金實(shí)現(xiàn)更大的規(guī)模經(jīng) 濟(jì)和更低的經(jīng)營成本，使得法律框架對于有意創(chuàng)立基金的機(jī)構(gòu)投資者更具吸引力。

　　(5)以最新標(biāo)準(zhǔn)化的“投資人關(guān)鍵信息”文件替換原有的簡化募股書。后者通常被認(rèn)為

　　太過復(fù)雜而不利于投資者的理解，而新的標(biāo)準(zhǔn)化關(guān)鍵投資者信息文件則能向投資者提供公平、清晰和易懂的信息。

　　5.可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃(UCITS)指令的發(fā)展展望

　　(1)UCITS 五號指令的改革計劃包括加強(qiáng)托管人的責(zé)任、完善收益回報政策及信息披露等內(nèi)容。

　　(2)UCITS 六號指令的研究重點(diǎn)包括：①擴(kuò)大可以投資的資產(chǎn)范圍;②完善關(guān)于貨幣市場基金的規(guī)則;③研發(fā)高效的組合管理技術(shù)和流動性管理工具;④提供托管人的護(hù)照等內(nèi) 容。

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　　(二)《另類投資基金管理人指令》主要內(nèi)容包括以下幾方面。

　　1.注冊監(jiān)管

　　2.監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置

　　3.基金杠桿水平和流動性要求

　　4.管理人薪酬

　　5.資金托管

　　6.私募股權(quán)投資基金的“資產(chǎn)剝離”規(guī)定

　　7.初始資本金要求

　　四、各國基金國際化概況

　　(一)英國基金投資國際化概況

　　1.英國資產(chǎn)管理行業(yè)的國際化非常充分，是歐洲最大的資產(chǎn)管理中心，全球第二大資產(chǎn) 管理市場。

　　2.2013 年年底，英國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到 5 萬億英鎊，其中有 2 萬億英鎊的資產(chǎn)來自境外客戶，境外注冊基金的規(guī)模達(dá)到 7750 億英鎊，而總部設(shè)在英國境外的資產(chǎn)管理集團(tuán)公司在英國境內(nèi)管理了約 55%的資產(chǎn)。

　　(二)美國基金投資國際化概況

　　1.美國基金的國際化投資進(jìn)程是伴隨著其他國家的證券市場開放而不斷往前推進(jìn)的。

　　2.美國基金國際化的另一表現(xiàn)是基金海外發(fā)售募集資金。

　　(三)盧森堡

　　作為歐洲第一、世界第八大金融中心，盧森堡擁有全球第二大基金資產(chǎn)管理市場、全世界 20%的管理資產(chǎn)，同時也是另類投資基金的中心。

　　(四)愛爾蘭

　　愛爾蘭是歐洲最主要的基金注冊地之一。自 1985 年 UCITS 一號指令啟動以來，愛爾蘭已成為跨境 UCITS 基金的同義詞，其注冊基金資產(chǎn)的近 80%都屬于 UCITS 基金。

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