期貨從業(yè)考試輔導:KMV模型的理論基礎

更新時間：2010-02-05 14:29:51 來源：|0

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　　KMV模型的優(yōu)勢在于以現(xiàn)代期權理論基礎作依托，充分利用資本市場的信息而非歷史賬面資料進行預測，將市場信息納入了違約概率，更能反映上市企業(yè)當前的信用狀況，是對傳統(tǒng)方法的一次革命。KMV模型是一種動態(tài)模型，采用的主要是股票市場的數(shù)據(jù)，因此，數(shù)據(jù)和結果更新很快，具有前瞻性，是一種“向前看”的方法。在給定公司的現(xiàn)時資產結構的情況下，一旦確定出資產價值的隨機過程，便可得到任一時間單位的實際違約概率。其劣勢在于假設比較苛刻，尤其是資產收益分布實際上存在“肥尾”現(xiàn)象，并不滿足正態(tài)分布假設;僅抓住了違約預測，忽視了企業(yè)信用品質的變化;沒有考慮信息不對稱情況下的道德風險;必須使用估計技術來獲得資產價值、企業(yè)資產收益率的期望值和波動性;對非上市公司因使用資料的可獲得性差，預測的準確性也較差;不能處理非線性產品，如期權、外幣掉期等。

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