2017年稅務(wù)師《財務(wù)與會計》第四章影響資本結(jié)構(gòu)的因素
影響資本結(jié)構(gòu)的因素
1、企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性(環(huán)球網(wǎng)校提供資本結(jié)構(gòu))
(1)如果經(jīng)營狀況穩(wěn)定,企業(yè)能夠負(fù)擔(dān)較多的財務(wù)費(fèi)用;
(2)如果經(jīng)營不穩(wěn)定,償付債務(wù)的風(fēng)險就比較大;
(3)如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長,企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu),以提升權(quán)益資本的報酬。
2、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級
如果企業(yè)財務(wù)狀況良好,信用等級高,債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用,企業(yè)容易獲得債務(wù)資金。
3、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在期限上相匹配:
(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票融通資金;
(2)擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)可以采用較多流動負(fù)債融通資金。
4、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險態(tài)度
(1)投資人和管理當(dāng)局偏好風(fēng)險時,采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu);
(2)投資人和管理當(dāng)局厭惡風(fēng)險時,采用低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。
5、行業(yè)特征
(1)產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險低,可提高債務(wù)資本比重,發(fā)揮財務(wù)杠桿作用;
(2)高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟,經(jīng)營風(fēng)險高,可適當(dāng)降低債務(wù)資金比重,控制財務(wù)風(fēng)險。
6、企業(yè)發(fā)展周期
(1)企業(yè)初創(chuàng)階段,經(jīng)營風(fēng)險高,在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例;
(2)企業(yè)發(fā)展成熟階段,產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長,經(jīng)營風(fēng)險低,可適度增加債務(wù)資金比重,發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng);
(3)企業(yè)收縮階段,產(chǎn)品市場占有率下降,經(jīng)營風(fēng)險逐步加大,應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重,減少破產(chǎn)風(fēng)險。
7、稅收政策和貨幣政策
(1)當(dāng)所得稅稅率較高時,債務(wù)資金的抵稅作用大,企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值;
(2)當(dāng)國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時,市場利率較高,企業(yè)債務(wù)資本成本增大。
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單項(xiàng)選擇題
1、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的說法中,不正確的是( )。
A.如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定,企業(yè)可以較多地負(fù)擔(dān)固定的財務(wù)費(fèi)用
B.產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè),可提高負(fù)債資本比重
C.當(dāng)所得稅稅率較高時,應(yīng)降低負(fù)債籌資比重
D.穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)
【答案】C
【解析】當(dāng)所得稅稅率較高時,債務(wù)資金的抵稅作用大,企業(yè)可以充分利用這種作用提高企業(yè)價值,所以應(yīng)盡量提高負(fù)債籌資比重。
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