2013年咨詢工程師《分析與評(píng)價(jià)》講義(107)

　　420 　　1.000

　　0.909

　　0.826

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　　0.683

　　0.621

　　0.564

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　　-136.35

　　24.78

　　60.08

　　54.64

　　49.68

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　　37.36

　　33.92

　　30.88 　　-100.00

　　-236.35

　　-211.57

　　-151.49

　　-96.85

　　-47.17

　　-2.05

　　38.99

　　76.35

　　110.27

　　141.15

　　[答疑編號(hào)501395080201]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』動(dòng)態(tài)投資回收期： =7-1+2.05/41.04=6.05(年)

　　三、價(jià)值性指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法

　　價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)：反映一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相對(duì)于基準(zhǔn)投資收益率所能實(shí)現(xiàn)的盈利水平。

　　包括：凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值

　　最主要又最常用的價(jià)值性指標(biāo)是凈現(xiàn)值;在多項(xiàng)目(或方案)選優(yōu)中有凈年值;凈終值很少使用。

　　(一)凈現(xiàn)值(NPV)

　　1.含義

　　凈現(xiàn)值是將項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個(gè)給定的折現(xiàn)率，折算到計(jì)算期期初(零點(diǎn)，也即1年初)的現(xiàn)值代數(shù)和。

　　分類：

　　財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)：用于財(cái)務(wù)分析;

　　經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)：用于經(jīng)濟(jì)分析。

　　經(jīng)濟(jì)含義：

　　凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目投資盈利能力的一個(gè)重要的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　2.計(jì)算

　　(1)公式法：

　　式中：n――計(jì)算期期數(shù)，i――設(shè)定折現(xiàn)率。

　　(2)列表法

　　凈現(xiàn)值通常還可通過(guò)構(gòu)造的現(xiàn)金流量表計(jì)算，列表計(jì)算清楚醒目，便于檢查，而且可以同時(shí)算出投資回收期和其他比率性指標(biāo)。

　　3.判據(jù)

　　若NPV≥0，則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受;若NPV<0，則經(jīng)濟(jì)上可以拒絕該項(xiàng)目。

　　如果給定的折現(xiàn)率i是設(shè)定的基準(zhǔn)收益率ic則：

　　(1)NPV(ic)=0，表示項(xiàng)目達(dá)到了基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)，而不是表示該項(xiàng)目盈虧平衡;

　　(2)NPV(ic)>0，則意味著該項(xiàng)目可以獲得比基準(zhǔn)收益率更高的收益;

　　(3)NPV(ic)<0，僅表示項(xiàng)目不能達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平，不能確定項(xiàng)目是否會(huì)虧損。

　　4.優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析;

　　(2)考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;

　　(3)直接以貨幣額表示項(xiàng)目投資的收益性大小，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。

　　基于這些優(yōu)點(diǎn)，凈現(xiàn)值指標(biāo)廣泛應(yīng)用于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中。

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