資產(chǎn)配置和投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估復(fù)習(xí)(4)

　　(1) 基金收益和風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　夏普指數(shù)：公式： Rp ? 投資組合p的平均收益率。

　　基金投資組合的平均超額收益率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率部分與該基金的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的比值。

　　適用時(shí)注意：

　　i. 只有在考慮在眾多的基金中選擇買某一只基金時(shí)，夏普比率才能夠作為一項(xiàng)重要的依據(jù);

　　ii. 適用標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也被人們認(rèn)為不很合適;

　　iii. 有效性依賴于可以以相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸的假設(shè);

　　iv. 本身沒(méi)有基準(zhǔn)點(diǎn)，只有在與其他組合的比較中才有價(jià)值;

　　v. 在對(duì)標(biāo)準(zhǔn)差較大的基金的績(jī)效衡量上存在偏誤;

　　vi. 未考慮組合之間的相關(guān)性;

　　vii. 不能簡(jiǎn)單地依據(jù)基金的歷史表現(xiàn)進(jìn)行未來(lái)操作;

　　viii. 存在穩(wěn)定性問(wèn)題

　　特雷納指數(shù)：公式： 利用證券市場(chǎng)線SML進(jìn)行基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，度量了單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的超額回報(bào)。特雷納指數(shù)越大表明基金的實(shí)際業(yè)績(jī)?cè)胶?，反之則表明越差。

　　(一) 基金管理能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　1. 市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇能力

　　2. 股票選擇能力

　　詹森指數(shù)： 詹桑指數(shù)比較考察期基金收益率與由CAPM得出的預(yù)期收益率之差來(lái)評(píng)價(jià)基金。

　　3. 基金投資風(fēng)格

　　(1) 行業(yè)偏好

　　(2) 投資風(fēng)格箱

　　(3) 基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性

　　(4) 基金業(yè)績(jī)歸屬分析

　　(5) 基金的交易特征

　　(三)晨星公司對(duì)基金業(yè)績(jī)的評(píng)估 P350-353

　　1.評(píng)級(jí)體系

　　(1)業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整評(píng)級(jí)

　　1. 晨星基金評(píng)級(jí)方法的兩個(gè)缺陷

　　(1) 評(píng)級(jí)賦權(quán)方法的缺陷

　　(2) 評(píng)級(jí)基準(zhǔn)的缺陷

　　(四)我國(guó)基金評(píng)級(jí)市場(chǎng)概況

　　目前基金行業(yè)內(nèi)較為普遍的評(píng)級(jí)和排名提供者包括：理柏、晨星以及以銀河證券基金研究中心為代表的券商系研究機(jī)構(gòu)。

　　需注意：1要同時(shí)參考基金風(fēng)險(xiǎn)

　　2基金評(píng)級(jí)是以過(guò)去績(jī)效作基礎(chǔ)

　　3決定基金報(bào)酬率最大的成分還是在于市場(chǎng)行情

　　4不同類型的基金不能單純用星號(hào)來(lái)相比較孰優(yōu)孰劣