2013年理財(cái)規(guī)劃師三級(jí)輔導(dǎo)第四章：金融基礎(chǔ)（7）

　　8.理解金融市場的結(jié)構(gòu)

　　金融市場是指貨幣資金融通和金融資產(chǎn)交換的場所。廣義的金融市場包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場。狹義的金融市場僅包括貨幣市場和資本市場。

　　金融市場的交易對(duì)象是貨幣資金。與普通商品交易不同，金融市場中的交易大多只是表現(xiàn)為貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而商品交易則表現(xiàn)為商品所有權(quán)和使用權(quán)的同時(shí)轉(zhuǎn)移。

　　金融市場的交易主體包括任何參與交易的個(gè)人、企業(yè)、各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)。其中，不專門從事金融活動(dòng)的主體，包括個(gè)人、企業(yè)和政府部門，參與交易是為了滿足自身在資金供求方面的需要，在他們之間發(fā)生的金融交易是直接金融，即資金從盈余部門向赤字部門的直接轉(zhuǎn)移。專門從事金融活動(dòng)的主體包括各類銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等，通過它們實(shí)現(xiàn)的金融交易稱為間接金融，即資金從盈余部門向赤字部門的轉(zhuǎn)移是以它們?yōu)槊浇閷?shí)現(xiàn)的。

　　金融市場的交易“價(jià)格”是利率。各種金融市場均有自己的利率，不同的利率之間有密切的聯(lián)系。

　　金融市場具有以下功能：便利籌資和投資;促進(jìn)資本的部門集中，解決社會(huì)化大生產(chǎn)對(duì)于社會(huì)資金集中使用的要求;方便資金的靈活轉(zhuǎn)換合理引導(dǎo)資金流向、流量，促進(jìn)資本向高效益單位轉(zhuǎn)移，合理配置社會(huì)資源、提高資源利用效率，使資本流動(dòng)和社會(huì)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)均衡;有利于增強(qiáng)中央銀行宏觀調(diào)控的靈活性，為中央銀行利用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控提供操作基礎(chǔ)。

　　金融市場按照金融資產(chǎn)的要求權(quán)劃分，可以劃分為債務(wù)市場和股權(quán)市場;按照金融資產(chǎn)的期限可以劃分為貨幣市場和資本市場。

　　貨幣市場是期限在一年以內(nèi)的短期金融資產(chǎn)交易的市場。交易工具是政府、銀行和工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，主要包括：國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單、回購協(xié)議等。貨幣市場有下面三個(gè)主要特征：①交易期限短，金融資產(chǎn)的

　　交易期限短的只有一天，長的也不超過一年，其中以3～6個(gè)月的居多;②交易的目的主要是短期資金周轉(zhuǎn)的需要，一般是用來彌補(bǔ)流動(dòng)資金的臨時(shí)不足;③交易的金融工具流動(dòng)性很強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)小，可以在市場上隨時(shí)出售兌現(xiàn)，具有“準(zhǔn)貨幣”的特點(diǎn)。

　　資本市場是融資期限在一年以上的長期金融資產(chǎn)交易的市場，其交易對(duì)象主要是政府的中長期債券、公司債券、股票，以及直接從銀行獲得的中長期貸款。它的主要職能是為企業(yè)及政府籌集所需要的中長期資金以及為私人中長期投資活動(dòng)提供場所及便利。

　　資本市場具有三個(gè)主要特點(diǎn)：①期限至少在一年以上;②交易的目的主要是解決長期投資性資金供求矛盾;③收益性與短期相比要高，但是流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)大。值得注意的是，由于權(quán)益工具一般都是永久性的，因此股權(quán)市場被認(rèn)為是資本市場的一部分。

　　按照金融資產(chǎn)是否首次發(fā)行，可以劃分為一級(jí)市場和二級(jí)市場。首次發(fā)行金融資產(chǎn)的市場一般稱為一級(jí)市場，而發(fā)行后的金融資產(chǎn)在投資者之間進(jìn)行買賣的市場被稱為二級(jí)市場。優(yōu)先股是給予投資者固定收益的權(quán)益要求權(quán)，因此既有債務(wù)市場又有股權(quán)市場工具的特點(diǎn)，一般而言，債務(wù)_丁具和優(yōu)先股被劃分為固定收入市場，不包括優(yōu)先股的股票市場稱為普通股市場。熟悉各種金融工具

　　金融工具是在金融交易活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明金融交易金額、期限、價(jià)格的書面文件，是具有法律約束力的契約。金融工具按照金融市場類型可以劃分為貨幣市場工具和資本市場工具。

　　(1)存折和存單

　　存折和存單分別是活期存款和定期存款的存款憑證，是流動(dòng)性很強(qiáng)的間接金融工具?；钇诖婵羁梢噪S時(shí)取出，定期存款流動(dòng)性差一些，存單分為不可轉(zhuǎn)讓的和可轉(zhuǎn)讓的兩種?？赊D(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的固定金額、期限和利率的可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證?？赊D(zhuǎn)讓存單不記名，大部分存單期限在一年以內(nèi)，一般面額越大，期限越長?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單的特點(diǎn)是面額大、利率高、不記名、可轉(zhuǎn)讓流通。它類似于有價(jià)債券，是一種新型的金融工具。

　　(2)商業(yè)票據(jù)

　　商業(yè)票據(jù)是一種短期無擔(dān)保的在公開市場上發(fā)行的期票，它代表了發(fā)行公司應(yīng)付的還債義務(wù)，是起源于商業(yè)信用的一種傳統(tǒng)金融工具。商業(yè)票據(jù)的期限一般小于270天.貼現(xiàn)發(fā)行。典型的商業(yè)票據(jù)有本票和匯票兩種。本票是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的一種支付承諾書，承諾在約定期限內(nèi)支付一定的款項(xiàng)給債權(quán)人。匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的一種支付命令書，命令他在約定的期限內(nèi)支付一定的款項(xiàng)給第三人或者持票人。匯票必須經(jīng)過債務(wù)人承認(rèn)才有效。債務(wù)人承認(rèn)付款的手續(xù)叫做承兌。無論本票還是匯票，期限均不超過一年。支票是銀行為付款人的即期匯票。資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)是發(fā)行企業(yè)在商業(yè)票據(jù)基礎(chǔ)上，將各種應(yīng)收賬款、分期付款等資產(chǎn)作抵押發(fā)行的一種中期的商業(yè)票據(jù)。

　　(3)回購協(xié)議

　　回購協(xié)議是指在貨幣市場上出售證券的同時(shí)，出售證券的一方同意在約定的時(shí)間按約定價(jià)格或約定利率重新購回該項(xiàng)證券的協(xié)議。回購協(xié)議是融資人為了解決一時(shí)的流動(dòng)性不足而采取的措施，回購協(xié)議的期限一般都很短，其中期限為一天的稱為隔夜回購協(xié)議。

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