2013年理財(cái)規(guī)劃師三級(jí)輔導(dǎo)第四章：金融基礎(chǔ)（2）

　?、鬯箍暗募{維亞型通貨膨脹。

　　一、理財(cái)規(guī)劃師斯堪的納維亞型通貨膨脹是部門差異型通貨膨脹的一種，但由于其典型性和特殊性，一些學(xué)者將其劃為一種獨(dú)立的通貨膨脹類型。這種通貨膨脹主要發(fā)生在“小國”.將小國的經(jīng)濟(jì)部門劃分為兩大部門，一是開放經(jīng)濟(jì)部門，二是非開放經(jīng)濟(jì)部門，因此當(dāng)發(fā)生世界性通貨膨脹時(shí)，小國開放部門的成本和價(jià)格將會(huì)上升，在貨幣工資增長(zhǎng)率的剛性作用下，非開放部門的工資和價(jià)格也會(huì)上升，結(jié)果該國的整體物價(jià)水平上升，引起通貨膨脹。

　　(2)通貨膨脹的影響

　　在通貨膨脹的初始階段，通常表現(xiàn)為短暫的經(jīng)濟(jì)繁榮，但經(jīng)過一段時(shí)間的傳導(dǎo)，通貨膨脹的惡果就開始顯露出來。從長(zhǎng)期來看，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害性極大，對(duì)生產(chǎn)、流通、分配和消費(fèi)都有破壞性作用。

　　1)通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

　　目前是促進(jìn)還是阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家各執(zhí)己見。

　　2)通貨膨脹對(duì)就業(yè)的影響

　　通貨膨脹和失業(yè)在短期內(nèi)存在交替關(guān)系，而在長(zhǎng)期中，通貨膨脹對(duì)失業(yè)基本沒有影響。

　　3)通貨膨脹對(duì)收入和財(cái)富再分配的影響

　　通貨膨脹改變了社會(huì)成員問原有的收入和財(cái)富占有的比例;使國民收入的初次分配和再分配無法順利完成。

　　4)通貨膨脹削弱了市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)功能

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格是商品生產(chǎn)的調(diào)節(jié)器。由于各種生產(chǎn)要素、商品、勞務(wù)的相對(duì)價(jià)格隨之發(fā)生不穩(wěn)定的變化，致使資源分配被扭曲。

　　(3)通貨膨脹的治理

　　通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有諸多不利影響，對(duì)社會(huì)再生產(chǎn)的順利進(jìn)行有破壞性作用.因此，一旦發(fā)生了通貨膨脹，必須下決心及時(shí)治理。這種治理應(yīng)該是多方面綜合進(jìn)行的。

　　1)控制貨幣供應(yīng)量

　　由于通貨膨脹形成的直接原因是貨幣供應(yīng)過多，因此，治理通貨膨脹的一個(gè)最基本的對(duì)策就是控制貨幣供應(yīng)量，使之與貨幣需求量相適應(yīng)，穩(wěn)定幣值以穩(wěn)定物價(jià)。而要控制貨幣供應(yīng)量，必須實(shí)行適度從緊的貨幣政策，控制貨幣投放，保持適度的信貸規(guī)模.

　　由中央銀行運(yùn)用各種貨幣政策工具靈活有效地調(diào)控貨幣信用總量，將貨幣供應(yīng)量控制在與客觀需求量相適應(yīng)的水平上。

　　2)調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求

　　治理通貨膨脹僅僅控制貨幣供應(yīng)量是不夠的，還必須根據(jù)各次通貨膨脹的深層原因?qū)ΠY下藥。對(duì)于需求拉動(dòng)型通貨膨脹，調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求是關(guān)鍵。各國對(duì)于社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)和控制，主要是通過制定和實(shí)施正確的財(cái)政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)。

　　在財(cái)政政策方面，主要是大力壓縮財(cái)政支出，努力增加財(cái)政收入，堅(jiān)持收支平衡.不搞赤字財(cái)政。在貨幣政策方面，主要采取緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應(yīng)總量的措施。采用財(cái)政政策和貨幣政策相配合，綜合治理通貨膨脹，兩條很重要的途徑是：控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模和控制消費(fèi)基金過快增長(zhǎng)，以此來實(shí)現(xiàn)控制社會(huì)總需求的目的

　　3)增加商品的有效供給，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

　　治理通貨膨脹必須從兩個(gè)方面同時(shí)入手：一方面控制總需求;另一方面增加總供給。二者不可偏廢。

　　一般來說，增加有效供給的主要手段是降低成本，減少消耗，提高經(jīng)濟(jì)效益。提高投入產(chǎn)出的比例，同時(shí)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)。

　　4)醫(yī)治通貨膨脹的其他政策

　　除了控制需求，增加供給，調(diào)整結(jié)構(gòu)之外，還有一些諸如限價(jià)、減稅、指數(shù)化等其他的治理通貨膨脹的政策。

　　治理通貨膨脹是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，各治理方案相互配合才能取得理想的效果。

　　4.掌握利率體系及其影響因素

　　(1)利率體系

　　在任何時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)上的利率都不止一種，利率體系是指各類利率之間和各類利率內(nèi)部存在的相互影響和制約的關(guān)系而構(gòu)成的有機(jī)整體。主要包括利率結(jié)構(gòu)、利率間的傳導(dǎo)機(jī)制和利率監(jiān)管體系。

　　在不同類型的融資中，有不同的利率水平，就存在著利率的結(jié)構(gòu)問題。其中最典型的是利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和利率的期限結(jié)構(gòu)。到期期限相同而收益率不同的利率之間的相互關(guān)系稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。利率的期限結(jié)構(gòu)指的是利率與到期期限之間的變化關(guān)系。一般來說，到期期限越長(zhǎng)，利率越高。

　　我國當(dāng)前的利率體系主要是：①中央銀行基準(zhǔn)利率;②銀行間利率;③商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率;④市場(chǎng)利率。

　　中央銀行基準(zhǔn)利率這一層次主要包括存款準(zhǔn)備金率、中央銀行再貸款利率、再貼現(xiàn)利率等。 存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

　　中央銀行再貸款利率是中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款所實(shí)行的利率。從2004年3月25日起，中國人民銀行決定實(shí)行再貸款浮息制度。

　　再貼現(xiàn)就是銀行把貼現(xiàn)所得的票據(jù)轉(zhuǎn)向中央銀行進(jìn)行再貼現(xiàn)的行為。再貼現(xiàn)率，是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行持有的貼現(xiàn)票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)所規(guī)定的利率，它表現(xiàn)為再貼現(xiàn)票據(jù)金額的一定回扣率。

　　銀行間利率主要包括全國銀行間拆借利率和銀行間國債市場(chǎng)利率。

　　銀行間同業(yè)拆借利率一般是由市場(chǎng)決定的，隨時(shí)受到供求關(guān)系的影響而發(fā)生變化。我國的銀行間同業(yè)拆借利率使用的是Shil)0r，即上海銀行問同業(yè)拆放利率。

　　商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的種類主要與商業(yè)銀行所開展的各種存貸款業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)。

　　市場(chǎng)利率。市場(chǎng)利率即由市場(chǎng)來決定利率水平，與官方利率相對(duì)應(yīng)。目前我國深滬證券交易所債券市場(chǎng)利率完全由市場(chǎng)供求決定，故與民間借貸利率一起稱為市場(chǎng)利率。

　　(2)決定和影響利率變動(dòng)的因素

　　1)社會(huì)平均利潤率

　　決定利息率高低的利潤率不是單個(gè)企業(yè)的利潤率，而是一定時(shí)期內(nèi)一國的平均利潤率。利率通常在平均利潤率與零之間波動(dòng)。

　　2)借貸資金的供求狀況

　　決定某一時(shí)期某一市場(chǎng)上利率水平高低的是借貸資金的供求關(guān)系。當(dāng)借貸資金供大于求時(shí)。利率會(huì)下降;當(dāng)借貸資金供小于求時(shí)，利率會(huì)上升，甚至高于平均利潤率。

　　3)央行的貨幣政策

　　政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)最常用的手段是中央銀行的貨幣政策。中央銀行采用緊縮政策時(shí)，往往會(huì)提高再貼現(xiàn)率或其他由中央銀行所控制的基準(zhǔn)利率;而當(dāng)中央銀行實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策時(shí)。又會(huì)降低基準(zhǔn)利率。

　　4)預(yù)期通貨膨脹

　　在信用貨幣制度下，通貨膨脹是一種特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通貨膨脹會(huì)給債權(quán)人帶來損失。為了彌補(bǔ)這種損失，債權(quán)人往往會(huì)在一定的預(yù)期通貨膨脹率的基礎(chǔ)上確定利率，以保證本金和實(shí)際利息額不受損失。當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率提高時(shí)，債權(quán)人會(huì)要求提高貸款利率;當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率下降時(shí)，利率一般也會(huì)相應(yīng)下調(diào)。

　　5)國際利率水平及匯率

　　在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，國際間的資本可以自由流動(dòng)，國際利率水平會(huì)對(duì)國內(nèi)利率水平產(chǎn)生重要的影響。當(dāng)國內(nèi)利率水平高于國際利率水平時(shí)，外國資本就會(huì)流入國內(nèi)，使市場(chǎng)上資金供給增加而利率下降;當(dāng)國內(nèi)利率水平低于國際利率水平時(shí)，國內(nèi)資金流向國外，市場(chǎng)上資金供給減少，利率上升。

　　6)微觀因素

　　借貸期限、風(fēng)險(xiǎn)程度、擔(dān)保品、借款人的信用等級(jí)、放款方式以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期行為等。

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